国君通信：云产业展望积极，关注千兆宽带及光缆高景气

北美云开支积极，国内模块厂商受益。

2022年春节期间，北美云厂商陆续公布2021年Q4业绩和资本开支结果。2021Q4四大巨头合计资本开支约为351亿美元，同比增长22%。展望2022年，Meta 全年290-340亿美元资本开支，相比2021年192亿美元同比增长50%以上，主要将投入到数据中心、服务器、网络设施等领域。谷歌表示2022年资本开支，尤其在服务器等基础设施侧将有较为明显的增长。亚马逊则拆解过去两年的资本开支结构，其中40%进入到AWS业务，剩余60%为仓储、物流、办公室等的投入，同时表示2022年CAPEX依然将同比增长。微软资本开支主要在数据中心和现有可用区的扩张，季度间会有合理的波动。北美大客户云业务的快速增长下，国内光模块厂商将直接受益。

移动10G PON智能网关集采，千兆网络建设提速

1月28日，中国移动发布2022-2023年智能家庭网关产品第一批次采购公告。其中，共采购10G GPON产品535万台，GPON产品2095.25万台。“双千兆”、“十四五”等千兆规划出台以来，自2021年我国千兆网络建设明显提速，国内千兆用户数已经达到3400万户，已经提前完成双千兆2023年目标。2021年底千兆宽带能力覆盖用户数达到3亿户，而2021年12月份的工业和信息化工作会议要求2022年即完成覆盖用户数4亿户，比原定双千兆的规划有望提前一年。反映在运营商集采层面，中国电信2021年天翼网关4.0已经开启10G PON网关的招采，占比达到20%；此次中国移动集采网关产品10G PON占比也已经达到20%，而2021年集采仅5.8%。我们认为2022年将是千兆网络家庭用户侧建设的大年。

电信光缆集采落地，2022开启光缆大年

2021年10月11日，中国电信发布集采公告，集采需求量为4300万芯公里。2022年1月26日，中国电信发布集采候选人名单，中标候选人20家厂商。从平均中标价格看，2021年中标价格约为59元，2022年中标价格为83元，含税价（13%增值税）同比增长40%。叠加2021年10月中国移动集采1.42亿芯公里，不含税价同比增长50%。我们认为，2021-2022年两个重要的大标逐一落地，价格上均同比增长40%以上，同时考虑12月出口光缆继续创新高，全球光纤光缆市场需求旺盛，行业有望迎来量价齐升的业绩修复反转。

投资建议：1)：新基建搭台：全球云基础设施和光网络建设进入新一轮周期。推荐中兴通讯、天孚通信、光库科技、仕佳光子、星网锐捷等，受益标的为天邑股份、华工科技、紫光股份等。2)：大应用唱戏：汽车、智能家居等爆点应用强势。推荐和而泰、拓邦股份、中国电信、中国联通、中国移动、奥飞数据、数据港、宝信软件等，受益标的为朗特智能、海兰信、移远通信、美格智能等。3)：新能源赋能：能源革命下通信企业新成长曲线。推荐和而泰、威胜信息、科华数据等，受益标的中天科技、亨通光电、意华股份、英维克等。